經過上周的大幅上揚之后，本周滬鋁先抑后揚，尤其是在周二中國鋁業宣布現貨氧化鋁售價下調22.4％至2950元/噸的利空得以消化后，滬鋁連續三個交易 日收陽。本周滬鋁主力合約Al0612最終報收19920元，較上周上漲230元，拉出一根較長的下引線。本周前期，倫鋁在2500-2550美元的窄幅 區間內持續盤整了三個交易日，周四終于在技術性買盤的推動下向上突破2550美元阻力區域，報收2610美元。
　　本周市場最大的利空無疑來自中國鋁業在短短兩個月內三次下調氧化鋁現貨售價，氧化鋁現貨售價從5600美元/噸降至2950元/噸，幅度高達 47.8％，而國內非中鋁系的氧化鋁報價有望下跌至更低的水平。同時，目前的進口氧化鋁FOB報價已經跌至250美元/噸左右。氧化鋁價格的迅速下滑直接 導致電解鋁生產成本大幅下降，這將刺激國內原鋁產量的大幅增長，從而給鋁價帶來壓力。安泰科預計今年全年我國鋁產量將達到920萬噸，同比增長約 24.3％。
　　
　　不過成本下降對市場帶來的利空影響似乎只是曇花一現。鋁價僅在消息宣布當日承壓下挫，之后再現強勢，收復全部跌幅。市場再度回歸堅挺的現貨、 低庫存、消費強勁等利好因素。首先，國內出口的增多在一定程度上緩解了國內市場供應增加的壓力。海關最新公布的數據顯示，8月我國原鋁出口達到94082 噸，環比增長29.8％，同比增長68.9％；凈出口量54844噸，達到年內最高水平。其次，國內現貨仍然堅挺，本周上海、廣東兩地現貨市場價格均維持 在21000元上方；更重要的是國內現貨升水持續處在高位，這為多頭資金的介入市場提供了不小的吸引力，目前國內現貨（三大現貨市場均價）/當月合約升水 維持在400-500元/噸左右。同時由于國慶長假來臨，下游廠商存在備庫的需求，這也對目前價格形成良好支撐。再次，低庫存水平為多頭大幅拉高鋁價提供 了基礎。本周上海期貨交易所鋁庫存大幅下降7017噸至16354噸，是2003年中以來的最低位，近期合約面臨逼倉的風險。同時雖然LME鋁庫存在本周 五增加了4225噸，自8月22日以來持續下降，期間減少了近3萬噸，注銷倉單也增長了一倍左右，這可能是鋁市場再度緊張的信號。最后，國內長假期間，外 盤存在大幅波動的風險，這將對節后國內鋁市的表現產生較大影響。近兩年每逢長假過后國內鋁價多出現大幅走好的情況，因此部分空頭在節前平倉也對鋁價上漲形 成助推。 總體而言，當前國內現貨基本面及期市基本面狀況良好，后市鋁價下跌空間不大，但能否繼續走高還需要觀察期價能否突破9月初形成的高點阻力。不過中長期鋁價 仍然難以阻擋成本大幅下降帶來的壓力。節后關注外盤期鋁的走勢及滬廣兩地庫存的變化情況。