不久之前，光伏巨頭賽維一再推遲的財(cái)報(bào)終于公布：負(fù)債總額60億美元，負(fù)債率達(dá)87.7%。

　　作為中國(guó)最年輕的新能源首富，彭小峰一手打造的賽維，失去了最大太陽(yáng)能多晶硅制造商的光環(huán)。

　　其實(shí)，“賽維將死”，延續(xù)了一些人對(duì)于“新能源將死”的論調(diào)。

　　這從資本界看得分明。

　　光伏方面，2005年到2010年，有24家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，2011年僅為3家；風(fēng)電方面，2011年以來(lái)，僅有4家風(fēng)電企業(yè)獲得融資，2012年至今，這一數(shù)字是零。

　　從炙熱轉(zhuǎn)向嚴(yán)寒，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，只經(jīng)歷了幾個(gè)月。

　　受歐洲補(bǔ)貼下調(diào)、產(chǎn)能增長(zhǎng)過快、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑、美國(guó)“雙反”調(diào)查等影響，光伏行業(yè)整體處于過度悲觀狀態(tài)。相比2005年至2008年，新能源帶給投資者上百倍的回報(bào)，近一年來(lái)，這一數(shù)字縮減到了三四倍左右。

　　不過，由此認(rèn)為“賽維將死”甚至“新能源將死”，是否有失公允？

　　先從資本市場(chǎng)來(lái)看，上市=暴利，這樣的時(shí)代結(jié)束了。

　　伴隨二級(jí)市場(chǎng)估值回歸，VC/PE境內(nèi)IPO退出賬面回報(bào)倍數(shù)，呈現(xiàn)整體下滑趨勢(shì)。

　　根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)，32家VC/PE支持的上市企業(yè)，為背后75支投資基金，僅帶來(lái)4.24倍的平均賬面回報(bào)。

　　在這個(gè)角度分析，資本界“由熱轉(zhuǎn)冷”，并非是新能源的特例。

　　再看新能源產(chǎn)業(yè)自身，經(jīng)過十年磨礪，特別是金融危機(jī)沖擊，該領(lǐng)域多數(shù)幸存企業(yè)，品牌、技術(shù)、規(guī)模、成本、商業(yè)模式、管理，都在重新洗牌中精進(jìn)一步。

　　比如，飽受非議的賽維，以資本為紐帶，以專業(yè)化、市場(chǎng)化為基礎(chǔ)，擁有六大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，各自互為上下游，又獨(dú)立面對(duì)市場(chǎng)，這具備了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　歐洲老牌破產(chǎn)，北美新興中途夭折，中國(guó)企業(yè)還能苦苦支撐，很大程度上源于筋骨愈發(fā)強(qiáng)健。

　　三看政府對(duì)新能源的態(tài)度。

　　一直以來(lái)，賽維等新能源企業(yè)，與地方政府“捆綁在一處”，這讓其發(fā)展具有了一層保護(hù)膜。不過，在中央層面，受產(chǎn)能過剩、高能耗等因素影響，對(duì)于風(fēng)能、光伏等，長(zhǎng)期處于支持和限制的糾纏中。

　　新能源遭遇暴風(fēng)雪，讓政府下決心伸出援手。

　　5月24日，財(cái)政部節(jié)能減排工作會(huì)議提到，安排979億元節(jié)能減排和可再生能源專項(xiàng)資金，比上年增加251億元。

　　根據(jù)測(cè)算，以光伏兩基金（可再生能源發(fā)展基金、可再生能源附加電費(fèi)）規(guī)模，到2015年，每年將能支持約5GW的新增裝機(jī)。若以增加100億元可再生能源發(fā)展基金計(jì)算，按目前補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，可從資金層面上解決市場(chǎng)對(duì)補(bǔ)助規(guī)模的擔(dān)憂。

　　過去幾個(gè)月的“由盛轉(zhuǎn)衰”，對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)，未嘗不是一種好事。

　　在各地大規(guī)模上馬之后，新能源企業(yè)，是否需要兼并重組？國(guó)外市場(chǎng)受阻，打開國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新能源企業(yè)，是否能在并網(wǎng)技術(shù)、光電轉(zhuǎn)化率上大踏步前進(jìn)？

　　眼前的歷練都當(dāng)是一種警示吧。其實(shí)，危與機(jī)從來(lái)是一對(duì)孿生兄弟。

　　賽維LDK三天暴跌40%

　　據(jù)報(bào)道，上周短短三個(gè)交易日，賽維LDK股價(jià)從3美元每股存托憑證連續(xù)“跳水”至1.81美元，跌幅高達(dá)40%，幾近“崩盤”。而在股價(jià)“一瀉千里”的背后，公司的債務(wù)危機(jī)仍未緩解，身為債主的一些小供應(yīng)商甚至已扛不住欠款壓力，先于“大而不倒”的賽維瀕臨破產(chǎn)。

　　暴風(fēng)雨來(lái)得比預(yù)想中更猛烈。5月24日，受5月中國(guó)PMI值大幅回落影響，美股中概太陽(yáng)能指數(shù)下跌2.44%，成份股多數(shù)下跌，其中賽維LDK的跌幅最大，達(dá)11%。5月25日，公司股價(jià)再次下挫13.51%。29日，賽維股價(jià)小幅高開后繼續(xù)一路走低，收盤暴跌19.2%，報(bào)1.81美元。5月30日，賽維股價(jià)終于止住跌勢(shì)，收?qǐng)?bào)1.88元，漲3.87%，但盤中一度創(chuàng)下歷史新低1.54美元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，賽維股價(jià)此番暴跌看似直接導(dǎo)火索是美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品征收反傾銷稅，但背后更深層的原因還是投資者對(duì)債務(wù)纏身的賽維失去信心所致。

　　“多數(shù)投資者認(rèn)為賽維LDK的資產(chǎn)負(fù)債表非常危險(xiǎn)，資金流動(dòng)性也有問題。他們的償付能力已走到臺(tái)面，這種問題正擊殺它的股價(jià)?！盡axim Group分析師Aaron Chew說(shuō)。

　　財(cái)報(bào)顯示，截至2011年12月31日，賽維的短期負(fù)債雖略有減少，但負(fù)債總額卻進(jìn)一步增加至60億美元，負(fù)債率從去年三季度的80.6%繼續(xù)攀升到87.7%，資金狀況堪憂。

　　昨天，有兩家投行降低了對(duì)賽維的目標(biāo)價(jià)。Nomura Holdings Inc.預(yù)計(jì)其股價(jià)將從此前預(yù)計(jì)的2.50美元降至1.30美元；Mirae Asset Securities則將其目標(biāo)價(jià)從2.10美元降至1.90美元。

　　一邊是公司債臺(tái)高筑，另一邊卻是債主們?nèi)缱槡帧?br />
　　此前本報(bào)曾率先報(bào)道了因賽維LDK欠債不還，賽維蘇州光伏廠遭供應(yīng)商堵門一事。記者昨天進(jìn)一步從部分光伏供應(yīng)商處了解到，近期有少數(shù)供應(yīng)商拿到了一小部分欠款，但和巨大的負(fù)債總額相比還是杯水車薪。一些小供應(yīng)商更是因賽維長(zhǎng)期欠債不還被生生拖垮。

　　“賽維一共和我們簽了總金額200多萬(wàn)元的合同，今年春節(jié)前最后一次付款后就一直沒有再還錢，至今還有90多萬(wàn)元未還。”新余市一家民營(yíng)的自動(dòng)化機(jī)電設(shè)備公司負(fù)責(zé)人洪總在接受記者采訪時(shí)不無(wú)焦慮地說(shuō)。

　　據(jù)他稱，該公司主要做一些自動(dòng)化非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的研發(fā)，賽維是其最大的客戶，占了公司將近80%的業(yè)務(wù)。但由于賽維欠債不還，他的公司不僅無(wú)法繼續(xù)購(gòu)買原材料，甚至連支付房租、員工工資都成問題。

　　在被問及為什么沒有通過法律途徑來(lái)解決時(shí)，他表示沒有精力，也沒有信心?！跋裎覀冞@樣的情況在新余應(yīng)該還有很多。反正像我們這種小公司，政府也未必會(huì)重視?！?短短三個(gè)交易日，賽維LDK股價(jià)從3美元每股存托憑證連續(xù)“跳水”至1.81美元，跌幅高達(dá)40%，幾近“崩盤”。而在股價(jià)“一瀉千里”的背后，公司的債務(wù)危機(jī)仍未緩解，身為債主的一些小供應(yīng)商甚至已扛不住欠款壓力，先于“大而不倒”的賽維瀕臨破產(chǎn)。