更多“穩(wěn)增長”措施有望出臺 8月降準(zhǔn)仍可期

　　7月份，中國官方PMI小幅回落至50.1%，但降幅繼續(xù)縮小。與此同時，反映中小企業(yè)經(jīng)營狀況的匯豐PMI也回升至三個月高位的49.3%。兩項數(shù)據(jù)均表明，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象進一步明顯。

　　不過值得注意的是，受需求疲軟影響，經(jīng)濟下行壓力仍存。分析人士指出，更多“穩(wěn)增長”措施將出臺。此外，貨幣政策仍會有所動作，按照央行每季度降準(zhǔn)一次的操作，8月份仍是降準(zhǔn)敏感窗口。

　　制造業(yè)活動“淡季不淡”

　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為50.1%，比6月微幅回落0.1個百分點。

　　從11個分項指數(shù)來看，同6月份相比，只有原材料庫存指數(shù)略升，其余指數(shù)均不同程度下降。其中，產(chǎn)成品庫存指數(shù)降勢突出，降幅達(dá)到4.3個百分點，指數(shù)下降到48.0%；生產(chǎn)指數(shù)回落至51.8%，為去年12月以來的最低。

　　“7月份PMI指數(shù)降幅繼續(xù)縮小，表明經(jīng)濟增長筑底企穩(wěn)跡象進一步明顯。” 國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群說。

　　張立群指出，新訂單指數(shù)的降幅明顯縮小；原材料采購指數(shù)略升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)加快降低，預(yù)示庫存調(diào)整活動接近尾聲。受穩(wěn)增長各項政策效果的影響，未來市場需求增速預(yù)計將穩(wěn)中略升。企業(yè)訂單減少態(tài)勢有望改變，經(jīng)濟增長水平將趨于穩(wěn)定或略有提高。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生也指出，從歷史來看，7月份向來是淡季，但此次數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“淡季不淡”現(xiàn)象，顯示制造業(yè)擴張動力在“穩(wěn)增長”的政策推動下已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。

　　盡管7月PMI并未如市場普遍預(yù)料般回升，但并不妨礙市場對經(jīng)濟企穩(wěn)的預(yù)期。事實上，近期一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)也都指向“經(jīng)濟企穩(wěn)”的方向。

　　昨日同時公布的匯豐中國制造業(yè)PMI就出現(xiàn)回升。7月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.3%，盡管這一數(shù)據(jù)低于初值，但仍創(chuàng)下近三個月新高。并且，其較6月終值高達(dá)1.1個百分點的環(huán)比升幅，亦為21個月以來最大。

　　與官方PMI主要以大中型企業(yè)不同，匯豐PMI樣本主要以中小企業(yè)為主，很多出口企業(yè)為中小企業(yè)，因此，匯豐PMI回暖也暗示中小企業(yè)經(jīng)營有所改善，出口有回穩(wěn)跡象。

　　二季度中國經(jīng)濟增速為7.6%，創(chuàng)下三年來最低水平，不過，張立群預(yù)計，“第三、四季度經(jīng)濟增長率可能在二季度水平上保持穩(wěn)定或略有提高，全年經(jīng)濟增長率有望保持在7.5-8%之間。”

　　更多“穩(wěn)增長”措施露面

　　盡管中國經(jīng)濟增速正在企穩(wěn)，但由于內(nèi)外需仍然疲軟，經(jīng)濟仍面臨下行壓力。

　　從昨日PMI分項指數(shù)中可以看出，新訂單指數(shù)為49%，比6月下降0.2個百分點，連續(xù)三個月低于臨界點，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)呈回落走勢；原材料庫存指數(shù)為48.5%，雖比6月回升0.3個百分點，但仍位于臨界點以下；新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩月回落至50%以下，后期出口增速有可能趨弱；部分行業(yè)，特別是原材料工業(yè)增速持續(xù)下滑。這些情況說明當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展下行壓力依然沒有完全消除。

　　國務(wù)院總理溫家寶稍早也指出，“國內(nèi)最突出的問題是經(jīng)濟下行壓力仍然比較大”，因此，在本周二召開的中央政治局會議再次強調(diào)，下半年要把“穩(wěn)增長”放在更加重要的位置，以擴大內(nèi)需為戰(zhàn)略基點，加大對發(fā)展實體經(jīng)濟的政策支持。

　　此前，政府除年內(nèi)兩度降息和兩次下調(diào)存準(zhǔn)外，還在大力推進結(jié)構(gòu)性減稅，擴大營業(yè)稅改征增值稅試點范圍，并出臺各種促進消費和投資舉措。不過，分析人士指出，在經(jīng)濟年中定調(diào)“穩(wěn)增長、控房價”后，更多相應(yīng)舉措會出臺。

　　以“穩(wěn)投資”為例，除了中央加快鐵公機等基建投資外，地方政府也紛紛出臺新投資項目。湖南長沙市日前就宣布逾8000億元的投資計劃。野村證券認(rèn)為，更多地方政府可能會效仿長沙推出新方案，預(yù)計刺激計劃下半年將加速。

　　此外，通脹進一步回落為貨幣政策進一步放松提供了空間，多位分析人士預(yù)計，下半年央行仍會繼續(xù)降息降準(zhǔn)。

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家諸建芳預(yù)計，8月會再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，年內(nèi)還會有一次降息，而興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也認(rèn)同8月降準(zhǔn)看法。