本周，科創(chuàng)板首批受理名單公布，9家企業(yè)分別涉及信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥、新材料和新能源五個行業(yè)，預計市值平均是72.76億元。這預示著科創(chuàng)板市場即將啟動。

      在科創(chuàng)板正式推出前，市場制造了一些想象，一些所謂科創(chuàng)板影子股被資金追逐和炒作，盡管相關(guān)性并不大，但擁有非理性的想象空間，導致相關(guān)股票上漲。另一方面，對于已經(jīng)公布的公司名單，輿論也開始放在顯微鏡下觀察。市場質(zhì)疑名單中的江蘇北人機器人系統(tǒng)股份有限公司，2018年江蘇北人研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例僅約3%，這不符合“最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%”的規(guī)定，并且，該公司并無明顯的核心技術(shù)競爭力。因此，投資者對第一批名單中的公司沒有高質(zhì)量技術(shù)型明星企業(yè)感到些許失望。

      科創(chuàng)板創(chuàng)設(shè)有利于上市和交易的新制度，推出大量科技創(chuàng)新類公司發(fā)行股票，因為都是新事物就有了想象空間，在存量市場長期不振的背景下，容易引起關(guān)注，整個市場當前會帶有一些非理性的炒作氛圍。這是發(fā)展中市場無法避免的弊端，也是市場活力的體現(xiàn)。但是，作為一個由新制度創(chuàng)設(shè)的市場，如何判定科創(chuàng)板的成功則是極為重要的事情。

      科創(chuàng)板的成功不應(yīng)以最初上市公司股價的表現(xiàn)來判斷，更不需好護航，科創(chuàng)板成功的標準在于制定一系列法律和規(guī)則，并嚴格執(zhí)行。這種市場機制無需另辟蹊徑創(chuàng)新，因為有現(xiàn)成的成功市場作為參考，比如納斯達克等市場。中國資本市場歷經(jīng)近30年的發(fā)展，在創(chuàng)設(shè)各種市場后依然不夠完善，也沒有完全承擔起擴大直接融資功能，主要原因就在于制度和監(jiān)管的缺位。科創(chuàng)板首要的目的就是在一個新的增量市場健全制度，其次，才是為科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資服務(wù)。歷史證明，證券市場只有健全的制度，才能真正成為融資平臺，成為一個有效配資資源的場所，也是成功的唯一標準。

      科創(chuàng)板發(fā)行主體由監(jiān)管部門轉(zhuǎn)移到交易所，從審核制改為注冊制，這一變化很容易被理解為上市門檻大幅降低，從而給某些公司、中介機構(gòu)、投資機構(gòu)一種想象，即有了更容易的圈錢機會。科創(chuàng)板本身設(shè)置了包容性的上市條件，降低了盈利水平、股權(quán)結(jié)構(gòu)等相關(guān)要求，簡化流程。因此，寬松的科創(chuàng)板在制度建設(shè)中更需強化監(jiān)管，避免變成圈錢和投機場所。

      目前看，科創(chuàng)板的交易所審核標準不比監(jiān)管部門低，應(yīng)該著重強化信息披露要求，在審核過程的各個環(huán)節(jié)做到信息披露的真實性與全面性，包括發(fā)行人、交易所、中介機構(gòu)都必須承擔發(fā)行前后各自的義務(wù)與責任，以確保信息披露真實、準確、完整。任何對投資者判斷作出誤導的信息都應(yīng)該得到嚴厲懲罰，從而提高和強化上市公司的質(zhì)量與透明性，保護好投資者權(quán)益，增加投資者對資本市場的信心，吸引更多的資本流入。最終，增加企業(yè)直接融資比例，促進實體經(jīng)濟發(fā)展與科技創(chuàng)新，并讓投資者分享投資財富。

      投資者應(yīng)該清楚“投資有風險，入市需謹慎”的原則。全世界的投資者都希望上市公司都能夠不斷增加盈利，讓投資持續(xù)獲得收益。但是，投資畢竟是一項風險活動。也因此，不能苛求科創(chuàng)板上市的公司都要是成熟企業(yè)，擁有很好的盈利水平。科創(chuàng)板與納斯達克類似，是專為成長期的公司提供證券交易的市場，成長會有各種可能。由于有嚴格的退市制度，與A股主板相比，長期來看，科創(chuàng)板投資風險會更大。

      為成長期公司提供證券服務(wù)可以促進科技創(chuàng)新的發(fā)展，因為大部分科技公司的資金來源于風險投資，上市能夠給風險投資退出機會，從而可持續(xù)的支持那些不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新型公司。納斯達克誕生了諸多具有全球影響力的科技公司，包括中國大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在納斯達克上市，中國投資者并沒有享受到過去十幾年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的市場紅利。

      因此，投資者應(yīng)該清楚投資是具有不確定性的風險活動，降低風險必須依賴監(jiān)管的有效，比如信息披露透明以及對欺詐、作假、違規(guī)等活動的嚴厲懲罰，同時，也要求投資者自身提高投資能力，能在諸多公司信息、市場變化與產(chǎn)業(yè)發(fā)展等信號中選擇那些有潛力的公司股票。

      但是，目前看中國資本市場還沒有為此做好準備，投資者應(yīng)該糾正短期投資的心態(tài)，為即將到來的可創(chuàng)新做好投資能力的準備，避免將過去形成的投資習慣帶入到新的市場。否則，即使是一個新的市場，也容易因為傳統(tǒng)的投資文化而遭到破壞。