近年來，我國制造業(yè)升級如火如荼， 以新能源汽車、工業(yè)機器人、光伏電池、集成電路為代表的新產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。反映在A股市場上，數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，半導(dǎo)體、電子制造2019年以來上漲245.33%、167.06%，均在申萬二級行業(yè)指數(shù)中排名領(lǐng)先。建信基金權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理、三年期及五年期雙料“金基金獎”獲獎基金經(jīng)理陶燦表示，隨著供給側(cè)改革持續(xù)推進，A股市場加速優(yōu)勝劣汰，龍頭優(yōu)勢進一步凸顯，同時我國也將從“制造大國”走向“制造強國”，制造業(yè)升級有望帶來眾多投資紅利。

　　陶燦分析稱，宏觀經(jīng)濟動能切換，新常態(tài)下高質(zhì)量發(fā)展訴求提升，結(jié)構(gòu)性調(diào)整是重點。從近年的成果看，由經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)層面的淘汰落后產(chǎn)能、出清過剩庫存、降低量價波動，到經(jīng)濟部門層面的金融去杠桿、實體去杠桿、降低成本，再到經(jīng)濟要素層面的持續(xù)補短板、提升循環(huán)效率、強調(diào)安全穩(wěn)定、首提數(shù)據(jù)要素，供給側(cè)改革正持續(xù)深化。

　　未來，隨著供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力，我國將從“制造大國”走向“制造強國”。目前，需求規(guī)模、要素循環(huán)、產(chǎn)業(yè)集群、技術(shù)發(fā)展等塑造了中國制造的核心優(yōu)勢，但也要看到我國在全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分工中的地位仍有待提升，制造業(yè)升級是必由之路，2020年我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)增加值的GDP占比目標將達到15%，研發(fā)投入正持續(xù)提升，專利申請占比也在快速提升。在這一過程中，兩大機遇值得關(guān)注，一是在全球具備競爭力的行業(yè)，包括工程機械、汽車零部件、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車等領(lǐng)域；二是尋找“隱形冠軍”，即在國際市場上處于領(lǐng)先地位的中小企業(yè)。這是微觀角度在制造領(lǐng)域獲得alpha的關(guān)鍵，隨著注冊制實施，先進制造業(yè)領(lǐng)域可挖掘的“隱形冠軍”將越來越多。

　　在供給側(cè)改革大背景下，A股市場也迎來了新面貌，生態(tài)環(huán)境以及各行業(yè)競爭格局得以優(yōu)化。A股對龍頭的定價以及龍頭本身對指數(shù)的影響在2019年后迅速提升，伴隨著格局改善與龍頭份額提升，相關(guān)公司財務(wù)表現(xiàn)顯著勝出。在投資邏輯上，“景氣+龍頭”主線已得到認可，競爭優(yōu)勢的重要性被進一步強調(diào)。未來需從行業(yè)景氣、商業(yè)模式、競爭格局選擇beta，做好競爭力分析，尋找競爭優(yōu)勢以挖掘alpha，同時注重跟蹤印證，持續(xù)關(guān)注財務(wù)指標的兌現(xiàn)與匹配。

　　值得一提的是，陶燦管理的建信改革紅利已良好運作六年多，積極關(guān)注供給側(cè)改革帶來的投資良機，業(yè)績成效顯著。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，建信改革紅利自成立以來總回報332.30%，年化收益率超25.23%。該基金曾在2019年榮獲“金基金·股票型金基金三年期”獎、2020年榮獲“金基金·股票型金基金五年期”獎(金基金獎評獎機構(gòu)為《上海證券報》)，得到了投資者和行業(yè)的認可。