俄羅斯是除中國(guó)外海外最大的電解鋁供應(yīng)國(guó)，2021年，俄羅斯電解鋁產(chǎn)量達(dá)到376萬噸，占據(jù)全球電解鋁產(chǎn)量的5%。為匹配如此大體量的電解鋁產(chǎn)量，俄鋁擁有氧化鋁產(chǎn)能約950萬噸/年，2021年俄鋁氧化鋁權(quán)益產(chǎn)量830萬噸，占全球氧化鋁產(chǎn)量的6.3%。

從俄鋁氧化鋁廠的分布來看，其中約66%在俄羅斯境外，分布在愛爾蘭、牙買加、烏克蘭、幾內(nèi)亞和澳大利亞。其中俄羅斯境內(nèi)的氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)300萬噸，牙買加的Ewarton建成產(chǎn)能67.5萬噸，愛爾蘭的Aughinish建成產(chǎn)能200萬噸，烏克蘭的Nikolaev建成產(chǎn)能177萬噸，幾內(nèi)亞的Friguia建成產(chǎn)能67.5萬噸，以及澳洲150萬噸左右的氧化鋁產(chǎn)能。從各產(chǎn)品產(chǎn)量來看，俄鋁鋁土礦自給率在70%左右，氧化鋁自給率已超過100%。

圖1. 俄鋁旗下主流氧化鋁廠的分布

俄烏局勢(shì)突變引發(fā)的擔(dān)憂主要是俄羅斯境內(nèi)氧化鋁的補(bǔ)給問題，依據(jù)俄羅斯境內(nèi)電解鋁的建成產(chǎn)能計(jì)算，依舊需要補(bǔ)充進(jìn)口約400萬噸左右的氧化鋁，但當(dāng)前位于烏克蘭的Nikolaev氧化鋁廠，上周俄鋁已經(jīng)做出了暫時(shí)關(guān)閉的計(jì)劃，該廠建成產(chǎn)能177萬噸，這部分的短缺已經(jīng)成為了既定事實(shí)，俄鋁為保證高利潤(rùn)的電解鋁的穩(wěn)定運(yùn)行，或?qū)で笾苓呇趸X大國(guó)的支持，而中國(guó)無論從優(yōu)越的地理位置還是龐大的建成產(chǎn)能而言，或成為俄鋁最佳的氧化鋁供應(yīng)國(guó)。

整體而言，因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭(zhēng)，海外氧化鋁的供應(yīng)從緊平衡開始趨向于短缺格局，助推了海外氧化鋁價(jià)格月內(nèi)上漲22%，若俄烏沖突得到緩解，生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)玫交謴?fù)，則市場(chǎng)將逐漸回歸理性，但若沖突升級(jí)或?qū)τ诙礓X的制裁層層加碼，導(dǎo)致海外氧化鋁和中國(guó)氧化鋁的價(jià)差不斷擴(kuò)大，中國(guó)或?qū)难趸X進(jìn)口大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诖髧?guó)。