8月22日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，分別較上一期下調(diào)5個(gè)和15個(gè)基點(diǎn)。

　　據(jù)記者了解，8月15日中期借貸便利(MLF)和公開市場(chǎng)逆回購(OMO)利率雙雙下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，由于LPR主要是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期本次LPR將有所下調(diào)。

　　“從數(shù)據(jù)看，今年7月我國(guó)商品房銷售面積單月降幅擴(kuò)大至28.8%，房地產(chǎn)需求仍未企穩(wěn)。同時(shí)，居民端中長(zhǎng)期貸款同比、環(huán)比均大幅下滑超60%，帶動(dòng)7月新增人民幣貸款同比大幅走低，并低于季節(jié)性。總的來看，當(dāng)前房地產(chǎn)問題導(dǎo)致預(yù)期惡化，阻礙了寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)，房地產(chǎn)板塊整體持續(xù)低迷，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要拖累和風(fēng)險(xiǎn)因素。”恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏剛對(duì)記者說，而上周央行下調(diào)MLF利率10個(gè)基點(diǎn)，目的就是通過調(diào)降政策利率引導(dǎo)LPR下行，從而降低實(shí)體企業(yè)融資成本和居民房貸利率，刺激企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和按揭貸款等信貸需求恢復(fù)。

　　中國(guó)國(guó)際期貨高級(jí)研究員湯林閩也認(rèn)為，本次下調(diào)LPR符合此前央行釋放的寬政策基調(diào)，能夠直接有效地降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，進(jìn)一步助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

　　從結(jié)構(gòu)看，本次LPR為非對(duì)稱性下調(diào)，5年期以上LPR下調(diào)力度更大、超過預(yù)期，1年期LPR下調(diào)力度略不及預(yù)期。對(duì)此，湯林閩表示，本次結(jié)構(gòu)性降息主要考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)較為疲軟，在消費(fèi)無法快速恢復(fù)的情形下成為拖累經(jīng)濟(jì)的又一大因素。因此，與房貸利率緊密相關(guān)的5年期以上LPR降幅更大，能夠讓剛需買房群體享受更多利率優(yōu)惠，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，既惠民生又穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

　　申銀萬國(guó)期貨國(guó)債期貨分析師唐廣華也表示，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)將繼續(xù)降低居民購房貸款利率和企業(yè)中長(zhǎng)期融資成本，提振地產(chǎn)市場(chǎng)信心。初步測(cè)算，按30年100萬元的商業(yè)貸款計(jì)算，本次利率降低15個(gè)基點(diǎn)可減少89元月供，30年月供一共可省下超3萬元。

　　而1年期LPR降幅不及MLF降幅和預(yù)期，湯林閩認(rèn)為，與當(dāng)前市場(chǎng)主體的首要問題是缺乏信心而非缺乏資金有一定關(guān)系。

　　“本月1年期LPR僅下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)是因?yàn)槟壳癉R007依舊維持在1.5%以下的低位，市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕，短期過于寬松可能引發(fā)資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，且商業(yè)銀行出于自身凈息差穩(wěn)定考慮，1年期LPR加點(diǎn)數(shù)較為克制。同時(shí)，央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了結(jié)構(gòu)性通脹的壓力，短期貸款利率保持中性有助于緩解四季度通脹上行壓力。另外，今年四季度美聯(lián)儲(chǔ)仍有100個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期，短端利率小幅下調(diào)有助于緩和人民幣走弱壓力?！碧茝V華說。

　　總的來看，魏剛表示，當(dāng)前政策關(guān)注重點(diǎn)是穩(wěn)定房地產(chǎn)需求，降低居民按揭貸款成本。而近期市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，同業(yè)存單利率較低，1年期LPR大幅下調(diào)的必要性不強(qiáng)。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，1年期LPR共下調(diào)2次，累計(jì)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR共下調(diào)3次，累計(jì)下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)于后續(xù)政策，湯林閩表示，降息已經(jīng)落地，但年內(nèi)LPR仍有下行空間，其中，在市場(chǎng)主體信心問題得到緩解后1年期LPR將有繼續(xù)下行的理由；若房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期，5年期以上LPR同樣也有下行的必要。而降準(zhǔn)的必要性暫時(shí)不太明確，年內(nèi)再度全面降準(zhǔn)的概率目前看幾乎為零，定向降準(zhǔn)或有可能。

　　唐廣華認(rèn)為，上周召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要有針對(duì)性加大財(cái)政、貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，依法盤活地方專項(xiàng)債限額空間。隨著LPR再次下調(diào)，預(yù)計(jì)短期貨幣政策將保持穩(wěn)定，財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力。