中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告2024年5月
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)

       2024年5月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為53.4，較4月增長(zhǎng)3.7個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間中部；先行合成指數(shù)為72.1，較4月增長(zhǎng)3.8個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見下表。

       景氣指數(shù)處于正常區(qū)間內(nèi)并有較大升幅

       2024年5月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為53.4，較4月增長(zhǎng)3.7個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間中部。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見圖1。

       由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見圖2）可見，2024年5月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額等8項(xiàng)指標(biāo)均處于“正?！眳^(qū)間，商品房銷售面積和氧化鋁產(chǎn)量等2項(xiàng)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

       先行合成指數(shù)上升且升幅較大

       2024年5月份，先行合成指數(shù)為72.1，較4月份增長(zhǎng)3.8個(gè)點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖3。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項(xiàng)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，有兩項(xiàng)指標(biāo)較4月份增長(zhǎng)，鋁冶煉投資總額增長(zhǎng)3.6%，M2增長(zhǎng)0.6%；有兩項(xiàng)指標(biāo)較4月份下降，發(fā)電量下降0.4%，商品房銷售面積下降0.8%。

       行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

       5月份，鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間中部，運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：

       一是鋁價(jià)呈上行走勢(shì)。
       5月份，鋁價(jià)在多重因素的影響下呈現(xiàn)上行走勢(shì)。海外宏觀方面，美國(guó)整體通脹水平回落，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步放緩，市場(chǎng)或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐鋁板塊上漲。國(guó)內(nèi)方面，隨著國(guó)內(nèi)多地樓市政策加碼，央行取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限，海內(nèi)外宏觀氛圍較好，刺激鋁價(jià)走強(qiáng)。5月份，滬鋁主力合約價(jià)格處于20236元~21945元/噸之間，均價(jià)為20772元/噸，環(huán)比上漲1503元/噸，漲幅7.8%；同比上漲2534元/噸，漲幅13.9%。滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見圖4。

       二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。

       4月份，全國(guó)電解鋁和氧化鋁的產(chǎn)能產(chǎn)量總體保持平穩(wěn)。截至4月底，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定在4300萬(wàn)噸/年，開工率為96.8%。云南地區(qū)進(jìn)入豐水期，部分電解鋁產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)，電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約為90萬(wàn)噸，云南地區(qū)持續(xù)復(fù)產(chǎn)以及內(nèi)蒙古新投產(chǎn)項(xiàng)目繼續(xù)拉升產(chǎn)量，其他地區(qū)保持相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行。4月份，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量為358.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.2%，日均產(chǎn)量11.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸，同比增加0.7萬(wàn)噸；氧化鋁產(chǎn)量為686.3萬(wàn)噸，同比下降0.6%，日均產(chǎn)量22.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸，同比下降0.1萬(wàn)噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖5。
       三是國(guó)內(nèi)鋁表觀消費(fèi)不同領(lǐng)域表現(xiàn)不一。

       4月份，需求端持續(xù)回暖。鋁加工方面，鋁型材加工廠產(chǎn)能利用率及設(shè)備開工率有所回暖，但4月份下半月鋁價(jià)接連沖高，價(jià)格波動(dòng)幅度較大，對(duì)加工廠在手訂單量有一定影響，國(guó)內(nèi)鋁下游加工領(lǐng)先企業(yè)開工率為62.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。房地產(chǎn)方面，國(guó)內(nèi)刺激房地產(chǎn)消費(fèi)政策雖有加碼，但是消費(fèi)恢復(fù)尚需時(shí)日，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊不及預(yù)期。4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資8845.4億元，同比下降10.2%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積9043.4萬(wàn)平方米，同比下降21.2%；房屋新開工面積6226.9萬(wàn)平方米，同比下降14.9%；房屋竣工面積3061.7萬(wàn)平方米，同比下降32.8%。汽車方面，市場(chǎng)需求繼續(xù)恢復(fù)，企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展信心總體穩(wěn)定。4月份，汽車產(chǎn)銷量分別為240.6萬(wàn)輛和235.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降10.5%和12.5%，同比分別增長(zhǎng)12.8%和9.3%。4月份，全國(guó)鋁合金產(chǎn)量140.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.5%；全國(guó)鋁材產(chǎn)量584.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%。

       四是鋁土礦進(jìn)口和鋁材出口同比均有所上升。

       由于國(guó)內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進(jìn)口。鋁土礦進(jìn)口方面，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口保持上升態(tài)勢(shì)，4月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋁礦砂及其精礦1428萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.8%。其中，從幾內(nèi)亞進(jìn)口1049噸，同比增長(zhǎng)18.5%；從澳大利亞進(jìn)口313噸，同比增長(zhǎng)9.6%。鋁材出口方面，4月份，我國(guó)累計(jì)出口鋁材52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%。
       綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)前提下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行，景氣指數(shù)可能會(huì)有增長(zhǎng)。
       附注：
       1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
       2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
       3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
       4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
       綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
       5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
       6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。