黃河旋風(fēng)發(fā)布的2013年中報,2013年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.85億元,同比增34%,歸屬上市公司股東凈利潤0.98億,同比增20.2%,基本每股收益0.18元。業(yè)績略低于預(yù)期。

　　單晶價格下滑影響盈利能力。公司業(yè)績低于預(yù)期主要原因是單晶景氣下行,單晶價格自年初開始下滑(高品級單晶下滑10%-15%),單晶毛利率隨之下滑3.06個百分點,綜合毛利率下滑2.65個百分點。

　　募投項目放量是業(yè)績增長主要動力。公司募投項目預(yù)合金粉和聚晶復(fù)合片2013年放量,毛利分別同比增長65%和74%,在金剛石單晶價格出現(xiàn)下滑趨勢情況下,募投項目將是公司近兩年業(yè)績增長的主要動力。

　　期間費用率略有下降。期間費用率較同比下降了兩個百分點,主要是收入增幅超過了費用增幅,但財務(wù)費用增幅較大,同比增加34.5%,主要原因是付息負(fù)債增加。

　　應(yīng)收賬款大幅增加。2013年中期應(yīng)收賬款達(dá)到4.8億,較期初增長168.5%,主要原因是公司允許部分大客戶延期付款。受此影響,公司上半年計提1800萬資產(chǎn)減值損失。

　　重點看好公司聚晶復(fù)合片業(yè)務(wù)。公司國內(nèi)超硬材料的龍頭地位穩(wěn)固,訂單穩(wěn)定,新產(chǎn)品開發(fā)順利。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面,公司擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行,由于工藝的改進(jìn)和原材料價格的下降,單晶價格下滑對毛利率影響有限。2013年增長將來自募投項目聚晶復(fù)合片和預(yù)合金粉,其中聚晶復(fù)合片業(yè)務(wù)有望超預(yù)期增長。我們預(yù)計聚晶復(fù)合片2013年將增厚EPS0.03元;預(yù)合金粉也有望高速增長,預(yù)計增厚EPS0.02元。