本周陸續(xù)公布了多個國家的7月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）。值得注意的是，其中制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，歐元區(qū)、美國以及日本均錄得下滑，不及預期。一系列疲軟數(shù)據(jù)加劇了市場對全球經(jīng)濟前景擔憂的情緒。當前，地緣政治憂慮、貿(mào)易摩擦日益加劇，使全球制造業(yè)陷入更深的衰退。受此影響，經(jīng)濟學家普遍對未來經(jīng)濟前景持悲觀看法，普遍預期未來一年還將更加艱難。國際貨幣基金組織（IMF）在其最新的《世界經(jīng)濟展望》報告中再次下調了2019年和2020年的全球經(jīng)濟增長預測，分別下調至3.2%和3.5%，比4月份的預測值均下降0.1個百分點。

　　貿(mào)易摩擦負面影響發(fā)酵 美國制造業(yè)站上榮枯線分水嶺

　　自進入2019年以來，美國的制造業(yè)PMI持續(xù)下滑。全球經(jīng)濟預測及商業(yè)咨詢機構IHS Markit周三公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月美國制造業(yè)PMI初值50，創(chuàng)下2009年9月以來新低，不及預期的51，前值50.6，已站上榮枯線分水嶺。其中，制造產(chǎn)出指數(shù)初值48.9，不僅跌入萎縮區(qū)間，還創(chuàng)下2009年8月以來最低，這代表美國商品生產(chǎn)領域的產(chǎn)出削減程度接近10年來最深。制造業(yè)就業(yè)指數(shù)初值49.6，創(chuàng)2010年1月以來最低，終結了此前6年的持續(xù)就業(yè)創(chuàng)造狀態(tài)。

　　不過，7月服務業(yè)PMI初值52.2錄得增長，并好于預期的51.7和前值51.5。兩相抵消，7月美國綜合PMI初值錄得51.6，較前值51.5小幅增長。

　　IHS Markit在報告中表示，7月美國制造業(yè)PMI下滑，暗示制造業(yè)的商業(yè)狀況處于停滯狀態(tài)，拖累因素來自產(chǎn)量、就業(yè)率和購買量的下降。貿(mào)易摩擦和全球經(jīng)濟不確定性加劇讓7月的制造業(yè)增長乏力，一些商品生產(chǎn)商認為，美國銷售已經(jīng)進入周期性下滑。報告統(tǒng)計的最新數(shù)據(jù)顯示，7月美國制造業(yè)出口銷售下滑速度創(chuàng)2016年4月以來最快。

　　制造業(yè)不振，拖累經(jīng)濟增長前景。IHS Markit經(jīng)濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，7月PMI數(shù)據(jù)顯示美國三季度經(jīng)濟增速正在迎來一個疲軟的開局。考慮到未來數(shù)個月內企業(yè)將收緊開支，導致開支、投資和就業(yè)的增長下滑，經(jīng)濟增長前景可能會跌至近5年低位。而且持續(xù)的地緣政治風險和貿(mào)易摩擦擔憂已經(jīng)打壓了企業(yè)的樂觀情緒。受此影響，截至7月24日收盤，美元指數(shù)從兩個月高位回落，不足98關口。美國10年期基準美債收益率小幅下行至2.046%。

　　汽車行業(yè)增長乏力 歐元區(qū)制造業(yè)活動萎縮加劇

　　近一年，在諸多不利因素的影響下，歐元區(qū)經(jīng)濟一直停滯不前。目前，歐元區(qū)的制造業(yè)已經(jīng)進入萎縮區(qū)間，其PMI下滑的速度還在加劇。IHS Markit公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值46.4，不及預期值47.6和前值47.6，并持續(xù)低于50榮枯線，萎縮程度加劇。

　　此前公布的德國和法國的制造業(yè)數(shù)據(jù)同樣糟糕。德國7月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)7年以來的新低，初值43.1，預期值45.2，前值45；法國7月制造業(yè)PMI初值50，同樣不及預期值51.6，前值51.9。數(shù)據(jù)顯示，德國制造商的表現(xiàn)因出口訂單加速下降而錄得7年來最差，出口訂單的降幅為10年來最大。

　　威廉姆森表示：“制造業(yè)已成為令人擔憂的問題。尤其是汽車行業(yè)不斷惡化的表現(xiàn)，使制造業(yè)陷入更深的衰退，歐元區(qū)經(jīng)濟前景非常黯淡。”根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會數(shù)據(jù)，6月歐洲汽車銷量下降7.9%，至149萬輛，為去年12月以來的最大月度降幅。法國和西班牙的銷售額下降了8%以上，德國和英國的銷售額分別下降了4.7%和4.9%。今年歐洲汽車銷量可能面臨第二次年度下滑。歐洲汽車制造商協(xié)會已將今年的預測調整為下滑1%。對各大汽車制造商而言，全球需求疲軟加劇可能會帶來更多的利潤預警。

　　海內外需求低迷 日本制造業(yè)活動持續(xù)收縮

　　作為典型的出口導向型經(jīng)濟體，日本對于國際貿(mào)易大環(huán)境的變化反應最為敏感。因此，今年以來，隨著全球貿(mào)易摩擦升溫，日本的經(jīng)濟前景也有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，日本7月制造業(yè)PMI為49.6，不及預期的49.7。這一數(shù)據(jù)較前值49.3有所回升，但仍是其連續(xù)3個月位于榮枯線下方。今年2月，日本制造業(yè)PMI跌破榮枯線，為兩年半來首次。7月的分項指數(shù)中，工廠產(chǎn)出、新訂單總量和新出口訂單再度收縮。

　　制造業(yè)下滑與出口疲軟等因素密切相關。根據(jù)日本財務省公布的數(shù)據(jù)，該國6月出口較上年同期下滑6.7%，這是日本出口連續(xù)第7個月下滑，其7月制造業(yè)信心則觸及3年低點。今年上半年，日本出口累計下滑4.7%。野村證券亞洲首席經(jīng)濟師蘇伯萊曼(Robert Subbaraman)認為，出口形勢在未來數(shù)月仍將保持黯淡。而在日本限制對韓國出口部分生產(chǎn)高科技設備所需材料之后，日韓關系日益緊張，也增加了全球貿(mào)易的不確定性。世界貿(mào)易組織（WTO）預計，2019年商品貿(mào)易量增長率將從2018年的3%進一步降至2.6%。