?     人民銀行5月9日發布《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》，釋放關于貨幣政策的最新信號。

????關于下一階段的主要政策思路，報告明確，穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度，穩字當頭，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，堅持不搞“大水漫灌”，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實好穩企業保就業各項金融政策措施，聚焦支持小微企業和受疫情影響的困難行業、脆弱群體。

????以我為主兼顧內外平衡

????報告提出，用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

????結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”，引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的企業、行業傾斜。

????報告明確，適時增加支農支小再貸款額度，用好普惠小微貸款支持工具、科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款，抓實碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款運用。

????東方金誠首席宏觀分析師王青認為，報告提出“適時增加支農支小再貸款額度”，可視為對中央政治局會議要求“抓緊謀劃增量政策工具”的一項具體落實。

????匯率方面，報告認為，要堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，引導市場主體樹立“風險中性”理念，保持外匯市場正常運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

????報告表示，密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，以我為主兼顧內外平衡。堅持底線思維，增強系統觀念，遵循市場化法治化原則，統籌做好重大金融風險防范化解工作，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

????存款利率市場化調整機制建立

????報告以專欄形式闡明存款利率市場化調整機制的建立。

????報告透露，2022年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。銀行可根據自身情況，參考市場利率變化，自主確定其存款利率的實際調整幅度。而對于存款利率市場化調整及時高效的金融機構，人民銀行給予適當激勵。

????報告稱，新的機制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高，在當前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩定負債成本，促進實際貸款利率進一步下行。從實際情況看，國有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應作出下調。最新調研數據顯示，4月的最后一周，全國金融機構新發生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。

????報告闡述了下一階段政策思路：健全市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，加強存款利率監管，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，著力穩定銀行負債成本，持續釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業綜合融資成本。