毫無(wú)意外，1月份依舊是銀行放貸高峰期。工、農(nóng)、中、建四大行1月份新增信貸已超過(guò)4000億元，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，當(dāng)月新增貸款規(guī)模突破萬(wàn)億的可能性極大。

      業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和城鎮(zhèn)化投資的資金來(lái)源主要依賴(lài)于銀行貸款，將由此帶動(dòng)今年的信貸增長(zhǎng)。另外，監(jiān)管部門(mén)依然控制對(duì)融資平臺(tái)、房地產(chǎn)以及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款，因此，發(fā)債、票據(jù)等融資渠道會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大；基于降低企業(yè)融資成本的考慮，非銀行信貸渠道也將繼續(xù)拓寬。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年M 2增速將在13%左右，社會(huì)融資總規(guī)模17萬(wàn)億元至18萬(wàn)億元。

       現(xiàn)狀 年初銀行信貸放量增長(zhǎng)

       4日，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從權(quán)威渠道獲悉，工、農(nóng)、中、建四大行1月份新增信貸規(guī)模約為4200億元左右，對(duì)此，市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，如果按照占全部金融機(jī)構(gòu)貸款30%至40%的比例推算，那么1月份新增人民幣貸款有很大可能性突破1萬(wàn)億元，較去年同期有較大幅度的增加。去年1月份，受春節(jié)因素的影響，當(dāng)月新增人民幣信貸為7381億元。

      按照全年3：3：2：2的信貸投放節(jié)奏，年初都是一波放貸高峰期，中金公司分析稱(chēng)，近三年的1月份新增貸款均占全年比例為13.4%，同樣，一季度一般也是全年信貸投放量最大的一個(gè)季度，占全年信貸投放量的比例均值在34%左右。因此，相對(duì)的，“如果1月份新增貸款規(guī)模超萬(wàn)億的話，也會(huì)擠壓未來(lái)兩個(gè)月的信貸投放量，不排除央行會(huì)有一定的窗口指導(dǎo)。”華創(chuàng)證券宏觀策略研究主管華中煒對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

      有消息稱(chēng)，今年，工、農(nóng)、中、建四大行的信貸投放目標(biāo)分別鎖定在9000億元、7000億元、5000億元和8400億元，普遍略高于去年，去年這四大行的信貸投放量分別為8700億元、6500億元、4300億元和7600億元。

       實(shí)際上，繼2012年下半年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力開(kāi)始緩解，因此在建和續(xù)建的項(xiàng)目也帶動(dòng)了當(dāng)前信貸需求的回升。另外，商業(yè)銀行利潤(rùn)增速下滑趨勢(shì)未改，今年依然普遍存在盈利壓力，因此，本著“早放貸，早受益”的思路，一些中小銀行也開(kāi)始加大了信貸投放力度。

       招商證券研究員謝亞軒認(rèn)為，“2013年一季度工業(yè)、投資、消費(fèi)增速將會(huì)維持去年四季度的溫和回升態(tài)勢(shì)。但由于春節(jié)效應(yīng)影響，1、2月數(shù)據(jù)對(duì)判斷經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)的參考作用相對(duì)有限。3月份數(shù)據(jù)是對(duì)前期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)驗(yàn)證的重要依據(jù)，特別是地產(chǎn)開(kāi)工、粗鋼、發(fā)電量、水泥、工程機(jī)械等與新開(kāi)工相關(guān)的數(shù)據(jù)。”

       不過(guò)值得一提的是，受益于發(fā)改委基建審批項(xiàng)目加快以及地方政府推進(jìn)城鎮(zhèn)化，2013年基建投資增速繼續(xù)回升已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，而對(duì)于城鎮(zhèn)化投資的資金來(lái)源渠道則將主要依賴(lài)銀行信貸，按照10年40萬(wàn)億元城鎮(zhèn)化投資規(guī)模匡算，未來(lái)每年城鎮(zhèn)化建設(shè)引發(fā)的信貸需求將可能達(dá)2萬(wàn)億元左右。

       前不久，全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，今年的信貸投放重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，支持國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目的合理信貸資金需求，積極支持消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、綠色環(huán)保和外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域，做好城鎮(zhèn)化配套金融服務(wù)，落實(shí)國(guó)家區(qū)域發(fā)展政策，推動(dòng)金融資源適度向欠發(fā)達(dá)地區(qū)和老少邊窮地區(qū)傾斜。

       對(duì)于鐵路、公路和新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，監(jiān)管層也強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)按照“規(guī)則不變、彈性掌握”原則。華中煒判斷，“目前除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，房地產(chǎn)行業(yè)的貸款需求也比較大，再加上地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，不少房企資金鏈狀況也有所好轉(zhuǎn)，因此，地產(chǎn)的融資也值得關(guān)注。”

        趨勢(shì) 融資渠道有望進(jìn)一步拓寬

       從資金狀況來(lái)看，春節(jié)前流動(dòng)性整體寬松的格局將延續(xù)。盡管2013年中國(guó)的外匯儲(chǔ)備量增幅仍會(huì)比較低，但業(yè)內(nèi)分析人士普遍認(rèn)為，國(guó)家外匯儲(chǔ)備量余額在2012年末已達(dá)到3.31萬(wàn)億美元，因此，尤其是國(guó)有四大行的流動(dòng)性會(huì)相對(duì)充裕。

       在企業(yè)融資方面，除了銀行信貸外，發(fā)債和票據(jù)依然備受青睞。“今年1月份債券融資規(guī)模有一定的擴(kuò)大，并且，票據(jù)融資也相對(duì)寬松，這還不包括沒(méi)有納入到統(tǒng)計(jì)的票據(jù)規(guī)模，因此，1月份社會(huì)融資總規(guī)模應(yīng)該會(huì)比較高。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)也表示，“實(shí)際上，除了銀行信貸之外，多種融資渠道已經(jīng)打開(kāi)，這是從去年以來(lái)就有的趨勢(shì)，而今年也會(huì)延續(xù)這一趨勢(shì)。”

       申銀萬(wàn)國(guó)宏觀分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年1月份，受信貸投放增加，以及獎(jiǎng)金發(fā)放儲(chǔ)蓄回流的影響，M 2增速有望反彈至14.4%。而全年來(lái)看，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速目標(biāo)或?qū)⒍ㄔ?3%，2013年的社會(huì)融資總額約17萬(wàn)億元至18萬(wàn)億元。

       莫尼塔研究機(jī)構(gòu)馬昀博士認(rèn)為，2012年12月，財(cái)政部等四部委下發(fā)的《關(guān)于遏制地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》禁止騰挪土地儲(chǔ)備貸款到融資平臺(tái)中，并且融資平臺(tái)從影子銀行體系獲得的融資渠道也將受限。從去年來(lái)看，債券融資的擴(kuò)張有效支持了融資平臺(tái)資金鏈，同時(shí)降低了其融資成本。

      “預(yù)計(jì)2013年企業(yè)債券融資規(guī)模還將繼續(xù)快速擴(kuò)張，準(zhǔn)備金率的下調(diào)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)持有規(guī)模擴(kuò)大將提供增量資金。同時(shí)，信托等影子銀行體系增速放緩。2013年社會(huì)融資規(guī)模17.5萬(wàn)億元左右，其中新增人民幣貸款約8.7萬(wàn)億元，新增企業(yè)債券融資3.5萬(wàn)億元。”馬昀博士分析稱(chēng)。

       隱憂 金融機(jī)構(gòu)資金風(fēng)險(xiǎn)壓力猶存

       不過(guò)，信貸的放量增長(zhǎng)，也給市場(chǎng)帶來(lái)了一些擔(dān)憂，尤其是給物價(jià)上漲帶來(lái)的壓力。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前C PI筑底基本完成，已經(jīng)開(kāi)始醞釀新的上升周期，今年的通脹壓力依然存在，而這將體現(xiàn)在2月份以后。不過(guò)，也基于此，監(jiān)管層會(huì)對(duì)信貸增長(zhǎng)進(jìn)行一定的把控，市場(chǎng)預(yù)期，2013年總體宏觀政策是“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”的基調(diào)，財(cái)政赤字將有所擴(kuò)大，而廣義貨幣供應(yīng)量M 2增速目標(biāo)或?qū)⒍ㄔ?3%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)C PI增幅將控制在3.5%以?xún)?nèi)。

      “如果信貸投放受到限制，那么企業(yè)的融資需求必將從其他渠道得到滿足。”石磊還分析表示，“今年1月份新增信貸量如果超過(guò)了1萬(wàn)億元，那么未來(lái)在信貸總量控制下，很多資金可能會(huì)出表，也就是流向理財(cái)產(chǎn)品，因此，理財(cái)產(chǎn)品方面的資金運(yùn)作情況值得關(guān)注。”

       在商業(yè)銀行年初信貸猛增的同時(shí)，其資產(chǎn)質(zhì)量壓力猶存。來(lái)自銀監(jiān)會(huì)的初步統(tǒng)計(jì)，截至2012年年末，商業(yè)銀行不良貸款率0.98%，有小幅上升，而不少股份制銀行在江浙地區(qū)的不良貸款在第四季度依然有所增加。因此，風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題今年監(jiān)管層再次提出，并強(qiáng)調(diào)要化解風(fēng)險(xiǎn)，包括融資平臺(tái)、房地產(chǎn)的信用違約風(fēng)險(xiǎn)以及集團(tuán)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)也要“有保有壓”。

       此外，在表外業(yè)務(wù)方面，監(jiān)管層尤其針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品指出，要嚴(yán)格監(jiān)管理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售和資金投向，嚴(yán)禁未經(jīng)授權(quán)銷(xiāo)售產(chǎn)品，嚴(yán)禁銷(xiāo)售私募股權(quán)基金產(chǎn)品，嚴(yán)禁誤導(dǎo)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)，實(shí)行固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品分賬經(jīng)營(yíng)、分類(lèi)管理。”與此同時(shí)，還要重點(diǎn)防范民間融資和非法集資等外部風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系傳染滲透。禁止銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及員工參與民間融資，禁止銀行客戶(hù)轉(zhuǎn)借貸款資金。

       展望節(jié)后的銀行信貸趨勢(shì)，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，受年初沖信貸量等因素消失的影響，加之春節(jié)長(zhǎng)假，2月份新增貸款量將有所回落。與此同時(shí)，在2013年經(jīng)濟(jì)增速小幅回升背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求將平穩(wěn)增長(zhǎng)，全年新增貸款約8.5萬(wàn)億元至9萬(wàn)億元。（蔡穎）